Si parla sempre molto di efficienza finanziaria, ma in cosa consiste esattamente?
Per comprendere il concetto di efficienza finanziaria si deve partire dal rischio e rendimento di un investimento (o asset class) e dal rapporto che ne scaturisce.
Il rapporto rischio rendimento raramente è considerato dall’investitore fai da te prima d’investire.
Dovrebbe essere intuitivo che ad ogni livello di rischio deve sempre corrispondere una adeguata remunerazione e che non ha senso prendere dei rischi elevati senza un giusto premio per il rischio.
Recentemente con le criptovalute e più in generale quando la massa si getta a capofitto sugli investimenti di moda si tende a trascurare che ad ogni investimento deve corrispondere il giusto premio per il rischio. Investire non significa giocare al casinò! Ne consegue che se i ritorni attesi sono estremamente elevati lo sarà anche il rischio.
Per efficienza finanziaria s‘intende la ricerca d’investimenti che offrano il miglior rapporto rischio rendimento, in altre parole quell’investimento o portafoglio che offra a parità di rischio le maggiori probabilità di ottenere rendimenti migliori rispetto ad un altro investimento, apparentemente identico, che però con il medesimo livello di rischio offre un rendimento minore.
Ne consegue che questo secondo investimento sarà meno conveniente perché meno efficiente, ciò significa che nella realtà esistono investimenti migliori dunque più efficienti.
Nel grafico rischio/rendimento è possibile notare come il portafoglio rappresentato dal pallino ROSSO sia meno efficiente del portafoglio rappresentativo del mercato azionario globale VERDE ma vediamo anche che il portafoglio CELESTE, a parità di rischio ha un rendimento maggiore.
È un esempio di pura fantasia ma che spero renda l’idea di quanto il concetto di efficienza finanziaria sia fondamentale nelle scelte d’investimento dato nella realtà è ciò che avviene.
Un esempio di scarsa efficienza è stato offerto dal mercato azionario italiano dal 2009 al 2022 se confrontato con un investimento globale rappresentato dall’indice MSCI WORLD (un indice che mostra l’andamento delle principali borse mondiali), ebbene nello stesso lasso di tempo aver investito 100€ nell’indice MSCI ITALY avrebbe generato un ritorno negativo mentre nelle principali borse mondiali i 100€ si sarebbero più che raddoppiati.
Eppure, sempre di azioni si tratta! Di scarsa efficienza finanziaria sono molto spesso accusati in maniera troppo generica e superficiale fondi e sicav; infatti, se è vero che molti fondi non sempre riescono a tenere il passo con il proprio benchmark o indice di rifermento è altrettanto vero che ve ne sono molti altri in grado di svolgere il loro compito in maniera molto efficiente e ciò indipendentemente dalle commissioni di gestione.
La performance dipende in misura principale dalle asset class con cui il portafoglio è costruito, dal tempo di detenzione e dal comportamento dell’investitore nei momenti di crisi in cui i nervi vengono messi a dura prova.
Chiunque prima di investire dovrebbe essere ben consapevole che in ogni caso vi sarà un’assunzione di rischio. È altrettanto vero però che ad ogni livello di rischio dovrebbe corrispondere una remunerazione adeguata. In sostanza esiste quel corretto livello di rendimento (sano, oltre il quale è pura speculazione) a cui ogni investitore è lecito debba/possa aspirare per i rischi che si sta assumendo.
Impossibile sapere quale sia questo corretto rendimento in funzione di un tale rischio dato che si ragiona a livello soggettivo, la strada che la finanza ha deciso di intraprendere contempla i dati del passato dai cui è possibile soltanto fare ipotesi di rendimento atteso e rischio potenziale.
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